本文將闡述自蛇年2月5日開(kāi)市后A股的走勢(shì)情況，分析科技股在春節(jié)行情中的推動(dòng)作用，然后重點(diǎn)對(duì)兩會(huì)行情進(jìn)行復(fù)盤(pán)，包括歷史上兩會(huì)期間股市的表現(xiàn)以及3月市場(chǎng)風(fēng)格的切換情況等內(nèi)容。
自今年2月5日蛇年開(kāi)市之后，A股市場(chǎng)開(kāi)啟了一輪強(qiáng)勁的上攻行情。滬指從1月中旬底部開(kāi)始上漲，其最大漲幅接近8%，距離3400點(diǎn)僅有一步之遙。這一漲勢(shì)無(wú)疑是市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。在這輪行情之中，科技股發(fā)揮了極為關(guān)鍵的推動(dòng)作用。以DeepSeek - R1為代表的國(guó)產(chǎn)AI大模型達(dá)到世界先進(jìn)水平，這一成果無(wú)疑是科技領(lǐng)域的一顆璀璨明珠。同時(shí)，科技巨頭們也在不斷地向AI產(chǎn)業(yè)鏈投入更多的資源。在這種積極的態(tài)勢(shì)下，AI板塊引領(lǐng)著科技股持續(xù)向上進(jìn)攻。部分科技股板塊的最大漲幅甚至突破了50%，這一漲幅極大地促進(jìn)了A股整體市場(chǎng)的走強(qiáng)。在此之前，我們也曾對(duì)近些年來(lái)春節(jié)行情的特征進(jìn)行過(guò)復(fù)盤(pán)。研究發(fā)現(xiàn)，節(jié)前一周到節(jié)后三周是一個(gè)重要的上行階段。而在這個(gè)階段之后，市場(chǎng)的焦點(diǎn)就會(huì)轉(zhuǎn)移到兩會(huì)上來(lái)，此時(shí)政策面將成為影響市場(chǎng)的核心因素。正是在這樣的市場(chǎng)背景之下，“兩會(huì)行情”成為當(dāng)下市場(chǎng)無(wú)法回避的重要話(huà)題。下面我們就詳細(xì)地對(duì)歷史上兩會(huì)行情的表現(xiàn)進(jìn)行復(fù)盤(pán)，試圖從中尋找到兩會(huì)行情的投資主線(xiàn)。首先，在復(fù)盤(pán)歷史行情時(shí)我們發(fā)現(xiàn)，兩會(huì)期間股市分化的概率比較大。通常情況下，全國(guó)兩會(huì)在3月初召開(kāi)。然而由于新冠疫情的影響，2020年兩會(huì)的時(shí)間被延后到了5月21日開(kāi)始，至5月28日結(jié)束。我們一直致力于在特定的時(shí)間點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行研究，例如我們寫(xiě)過(guò)跨年行情、春季躁動(dòng)、春節(jié)行情等相關(guān)內(nèi)容，目的就是為了提前探究重大事件或者日歷效應(yīng)對(duì)股市的影響。我們統(tǒng)計(jì)了2011年至2024年春節(jié)之后到兩會(huì)結(jié)束時(shí)的市場(chǎng)表現(xiàn)（2020年統(tǒng)計(jì)時(shí)間為春節(jié)至3月15日）。結(jié)果顯示，滬指上漲的概率超過(guò)64%，平均上漲幅度接近1.91%。如果把統(tǒng)計(jì)時(shí)間縮短至春節(jié)之后的12個(gè)交易日，就會(huì)發(fā)現(xiàn)滬指上漲概率超過(guò)78.5%，不過(guò)平均上漲幅度略微縮小至1.9%。深市也有類(lèi)似的情況，其上漲概率從50%提升到了57.1%，平均漲幅由1.6%上升到1.7%。從這些數(shù)據(jù)中我們可以得出結(jié)論，春節(jié)行情在很大程度上已經(jīng)提前消耗了未來(lái)的政策利好。再加上春節(jié)后常常大漲的成長(zhǎng)股面臨著獲利了結(jié)的壓力，所以?xún)蓵?huì)期間市場(chǎng)容易出現(xiàn)震蕩和分化的情況。接下來(lái)我們?nèi)鎻?fù)盤(pán)兩會(huì)期間的市場(chǎng)表現(xiàn)。無(wú)論是中證1000、創(chuàng)業(yè)板指等成分股較小的指數(shù)，還是像藍(lán)籌風(fēng)格的上證50、中證紅利等指數(shù)，它們?cè)跁?huì)議期間上漲的概率均不超過(guò)50%。多數(shù)指數(shù)的平均漲跌幅為負(fù)值，其中創(chuàng)業(yè)板指的平均跌幅最小，而深成指、上證50的平均跌幅最大。從行業(yè)方面來(lái)看，在會(huì)議召開(kāi)期間，非白酒飲料板塊上漲概率超過(guò)71%，平均上漲0.33%。有6個(gè)板塊上漲概率超64%，像電子化學(xué)品、化妝品、醫(yī)藥商業(yè)、工程咨詢(xún)服務(wù)、白酒等板塊平均漲幅超0.7%。上漲概率不足50%、平均變動(dòng)幅度為負(fù)值的板塊接近70個(gè)，占比超過(guò)56%。其中，股份制銀行、貴金屬、多元金融、航海裝備、種植業(yè)、證券等板塊表現(xiàn)較弱。其次，3月市場(chǎng)有著風(fēng)格切換的特點(diǎn)，地產(chǎn)鏈、消費(fèi)及醫(yī)藥成為引領(lǐng)市場(chǎng)的關(guān)鍵力量。3月作為春節(jié)行情的收尾月份，起著承上啟下的重要作用。我們深入復(fù)盤(pán)2011年 - 2024年3月的市場(chǎng)表現(xiàn)，探尋哪些行業(yè)容易成為風(fēng)口行業(yè)。在123個(gè)二級(jí)行業(yè)中，僅有22個(gè)行業(yè)上漲概率超過(guò)50%。工程咨詢(xún)服務(wù)板塊上漲概率超過(guò)78.5%，平均上漲幅度高達(dá)7.04%，成為近些年來(lái)3月A股市場(chǎng)的熱點(diǎn)板塊。此外，還有6個(gè)板塊上漲概率超過(guò)64%，它們分別是：房地產(chǎn)服務(wù)、旅游及景區(qū)、醫(yī)藥商業(yè)、出版、電力、非白酒。其中房地產(chǎn)服務(wù)平均上漲幅度超過(guò)6.8%，旅游及景區(qū)、醫(yī)藥商業(yè)平均上漲幅度超4.6%。有15個(gè)板塊上漲概率達(dá)到57.1%，包括：化妝品、中藥、航運(yùn)港口、裝修建材、化學(xué)制藥、基礎(chǔ)建設(shè)、文娛用品、房屋建設(shè)、電視廣播、水泥等。其中化妝品、中藥平均漲幅超過(guò)3%，航運(yùn)港口、裝修建材、化學(xué)制藥等板塊平均漲幅超2.5%。在過(guò)去14年的3月行情中，以上這些行業(yè)表現(xiàn)出眾。與春節(jié)行情形成了鮮明的對(duì)比，3月市場(chǎng)風(fēng)格從科技等具有成長(zhǎng)屬性的資產(chǎn)切換到了其他資產(chǎn)。地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈（工程咨詢(xún)服務(wù)、房地產(chǎn)服務(wù)、裝修建材、基礎(chǔ)建設(shè)、水泥等）、消費(fèi)及醫(yī)藥（旅游及景區(qū)、非白酒、醫(yī)藥商業(yè)、化妝品、中藥等）成為焦點(diǎn)領(lǐng)域。此外，有14個(gè)板塊上漲概率為50%，平均漲幅超過(guò)2%的板塊包括：貿(mào)易、專(zhuān)業(yè)服務(wù)、專(zhuān)業(yè)工程、養(yǎng)殖業(yè)、一般零售、數(shù)字媒體等。還有73個(gè)板塊上漲概率不足50%，部分板塊平均下跌幅度超過(guò)1.5%，包括：保險(xiǎn)、證券、乘用車(chē)、冶鋼原料、玻璃玻纖、家電零部件、能源金屬等。
本文總結(jié)了蛇年開(kāi)市后A股的走勢(shì)，強(qiáng)調(diào)科技股對(duì)春節(jié)行情的推動(dòng)。重點(diǎn)分析了兩會(huì)行情，包括兩會(huì)期間股市分化概率較大以及3月市場(chǎng)風(fēng)格的切換，如地產(chǎn)鏈、消費(fèi)和醫(yī)藥在3月成為市場(chǎng)焦點(diǎn)等情況，有助于投資者了解A股市場(chǎng)在不同階段的表現(xiàn)特點(diǎn)和潛在的投資方向。
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