本文將闡述中信證券對物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的研究觀點(diǎn)，包括端側(cè)AI、機(jī)器人與車載智能模組對物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)景氣持續(xù)增長的驅(qū)動作用，中國廠商的優(yōu)勢以及面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素等內(nèi)容。
智通財(cái)經(jīng)APP消息傳來，中信證券在其研報(bào)中指出，當(dāng)我們展望物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)時(shí)，會發(fā)現(xiàn)端側(cè)AI、機(jī)器人以及車載智能模組這三者，極有可能成為推動該行業(yè)景氣持續(xù)增長的強(qiáng)大驅(qū)動力。在AI產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的大浪潮之下，端側(cè)AI和機(jī)器人作為AI重要的終端媒介，就如同被春風(fēng)吹拂的花朵，即將迎來需求的大爆發(fā)。而與此同時(shí)，智能駕駛不斷普及，這一現(xiàn)象所帶來的需求增長，就像一股洶涌的浪潮，再加上低成本5G Redcap技術(shù)取得突破，就如同為浪潮增添了助力的勁風(fēng)，兩者有望共同推動車載模組朝著5G加速升級。因此，中信證券認(rèn)為，端側(cè)AI、機(jī)器人以及5G車載模組這三個(gè)方向，將會是未來物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域向前發(fā)展的主要推動力量，并且對未來該行業(yè)景氣度的持續(xù)提升充滿信心。當(dāng)前，中國廠商在全球蜂窩模組市場已經(jīng)占據(jù)了超過60%的份額，那些頭部企業(yè)就像屹立不倒的山峰，通過技術(shù)的不斷迭代和規(guī)模效應(yīng)，構(gòu)建起了穩(wěn)固的優(yōu)勢地位。隨著行業(yè)景氣度的逐步提升，再加上庫存水平的恢復(fù)等多種因素的共同作用，國內(nèi)的頭部廠商就像即將起航的帆船，有望迎來業(yè)績的持續(xù)增長。在眾多的驅(qū)動力中，首先要提到的是DeepSeek。DeepSeek就像一顆投入湖中的石子，它的爆火正在推動大模型行業(yè)朝著開源、降本的方向發(fā)展，這無疑將成為加速AI應(yīng)用商業(yè)化的催化劑。而端側(cè)AI作為重要的終端載體，就像被點(diǎn)燃的火箭助推器，有望加速落地生根，進(jìn)而推動AI模組需求如同火箭般快速增長。據(jù)Counterpoint預(yù)測，在未來，端側(cè)AI將會像一個(gè)強(qiáng)勁的引擎，驅(qū)動蜂窩模組出貨量增長，AI蜂窩模組的出貨量在2023 - 2027年之間將會達(dá)到73%的復(fù)合增長率。目前，移遠(yuǎn)通信、美格智能等物聯(lián)網(wǎng)模組公司就像敏銳的獵人，已經(jīng)在端側(cè)AI方面積極布局，成功實(shí)現(xiàn)了多款模型的端側(cè)部署。它們在這個(gè)新興的領(lǐng)域，有著巨大的發(fā)展?jié)摿?，值得人們看好。其次，機(jī)器人領(lǐng)域的快速發(fā)展也不容小覷。隨著英偉達(dá)等科技巨頭在機(jī)器人領(lǐng)域布局不斷加碼，如同在土地上播撒更多的種子，再加上1X、Figure AI等獨(dú)角獸企業(yè)如同破土而出的春筍般涌現(xiàn)，機(jī)器人行業(yè)迎來了快速發(fā)展的春天。這一發(fā)展也為物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)帶來了全新的場景和機(jī)遇，就像打開了一扇通往新世界的大門。目前，以Physical Intelligence和Skiled AI為代表的機(jī)器人大模型公司正在與國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)廠商攜手合作，如同結(jié)伴而行的伙伴。同時(shí)，我國的物聯(lián)網(wǎng)廠商也像是多面手，通過通信、算力、算法、解決方案集成等多種方式切入到各類機(jī)器人賽道，其中包括但不限于具身智能、家用機(jī)器人、園林機(jī)器人等領(lǐng)域。未來，機(jī)器人需求的增長就像源源不斷的動力，有望成為物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動力。再者，比亞迪的“智駕平權(quán)”戰(zhàn)略就像一聲嘹亮的號角。這一戰(zhàn)略的提出，有望帶動我國整體智駕和智艙滲透率的提升，從而推動車載通信模組加速從4G向5G升級，如同汽車換上了更強(qiáng)勁的引擎。根據(jù)佐思汽研的數(shù)據(jù)，中國乘用車5G裝車率有望從2023年的約7.5%提升到2027年的35.6%。同時(shí)，智駕的加速下沉，就像雨滴滲透大地一樣，也有望推動智能模組加速滲透。根據(jù)相關(guān)測算，僅比亞迪的車載智能模組需求就有望在2025/2026/2027年分別帶來20/27/34億元的市場空間（同比增長65%/32%/28%），相關(guān)廠商就像坐在順風(fēng)船上，將持續(xù)受益。當(dāng)然，在發(fā)展的道路上也存在風(fēng)險(xiǎn)因素。例如，5G產(chǎn)業(yè)的進(jìn)展如果不及預(yù)期，就像火車在軌道上突然減速；產(chǎn)品創(chuàng)新及市場拓展如果未能達(dá)到預(yù)期，就像鳥兒折斷了翅膀；市場競爭加劇引發(fā)的價(jià)格戰(zhàn)和市場份額減少風(fēng)險(xiǎn)，如同暴風(fēng)雨中的小船面臨危險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)巨頭涉足存在不確定性，就像天空中突然出現(xiàn)的烏云；泛IoT業(yè)務(wù)景氣度低迷風(fēng)險(xiǎn)，如同冬天的寒冷籠罩。最后，中信證券的投資策略認(rèn)為，在AI驅(qū)動下，端側(cè)AI、機(jī)器人需求的增長以及智能駕駛下沉帶來的5G智能模組加速滲透，將會成為我國物聯(lián)網(wǎng)市場未來重要的驅(qū)動力。那些在機(jī)器人、端側(cè)AI有著前瞻性布局，并且在車載通信模組等物聯(lián)網(wǎng)細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)主要份額的頭部廠商，就像站在領(lǐng)獎臺上的優(yōu)勝者，有望充分受益。中信證券維持物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評級。
本文總結(jié)了中信證券對物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的觀點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)端側(cè)AI、機(jī)器人與車載智能模組是物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)景氣持續(xù)增長的驅(qū)動力，中國廠商具有優(yōu)勢，同時(shí)指出了行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素，并且基于這些因素提出了投資策略，維持物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評級。
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